인베스트

SK이노베이션과 SK E&S의 합병설이 나왔다.
최초 보도는 조선일보에서 나온 것 같다.
조선일보나 다른 매체에 보도자료에서는
SK온 구하기다, 100조기업이 나올거다 등등 이야기를 하지만,
내가 보기에는 오너의 횡포고, 또 다른 한국증시의 저평가 요인이다.
그렇게 생각하는 이유는 아래와 같다.

1.SK는 SK이노베이션 지분 36.2%를 가지고 있다.

2. SK온은 sk이노베이션에서 2021년 10월 1일 물적분할되었다.

3. SK온 분할당시 SK이노베이션의 주가는 25만원/주 수준으로 시가총액은 25조원 수준이었다.

4. SK온은 물적분할 후 상장을 계획했고, SK이노베이션은 주주가치 훼손우려에 주가가 하락해 23.1월 15만원 수준까지 하락했다.

5. 그 와중에 LG엔솔의 인력 빼가기 등으로 소송까지 했고 LG엔솔에게 배상금 2조원을 지급하기로 했다.

6. 최근에는 SK온의 무리한 설비투자 및 전기차 시장의 성장 정체로 SK온의 재무상태가 안좋아졌고, 그에 따라 SK온을 소유한 SK이노베이션의 신용등급도 BB+ 로 하락 했고, 주가도 24.5월 10만원/주까지 하락했다.

7. 이 시점에 SK가 SK이노베이션과 지분 90%를 가진 자회사 SK E&S를 합병한다고 기사를 흘렸다

8. Sk이노베이션은 상장사로 상장사는 합병시 주가로 가치를 산정해서 11조 정도 평가가치가 있고, 비상장사는 자산가치로 평가해서 SK E&S도 11조 정도   평가가 될것 같고 그러면 둘은 1대1 비율로 합병되어 22조 회사가 될거다.

9. 이렇게되면 SK는 합병회사 지분 63.1%( 36.2 + 90 )÷2 )를 보유하게 된다.

10. 이후 SK는 (주)SK와 합병회사를 다시 합병해서 100%자회사를 만들거다.

자사주에 신주를 발행하지 않도록 하고,

5%이상 자사주 보유시 공시 의무를 강화하라고 하면,

기업들은 자사주 보유규모를 줄이려고 할 것이다.

줄이는 방법은

1. 자사주 소각

2. 자사주 매도

2가지 방법 밖에 없을 것 같다.

대주주 지분율이 높은 회사는 자사주 매도를 할 수도 있긴 하겠지만,

대주주 지분율이 20% 미만일 경우 자사주 매도시

주식 유통물량대비 본인지분이 약해

향후 공격적 M&A대상이 될 수 있다.

따라서, 중장기적으로 매도 보다는 소각을 진행할 것 같다.

당연히, 소각을 하면, 주가에 긍정적일 거다.

이런 대주주 지분율이 낮고, 자사주 비율이 높은 회사를 아래와 같이 정리해 봤다.

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 일부개정령안자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 일부를 다음과 같이 개정한다.

제176조의2에제6항을 다음과 같이 신설한다.
⑥ 주권상장법인이 최근 사업연도말일 기준 발행주식총수의 100분의5 이상 자기주식을 보유한 경우, 자기주식 보유에 관한 보고서(자기주식 보유 현황, 자기주식 보유 목적, 추가 자기주식 취득계획, 자기주식소각 및 처분계획 등을 포함한다)를 작성하여 이사회의 승인을 받아야한다.
제176조의5에제14항을 다음과 같이 신설한다.
⑭ 법 제165조의4제1항제1호에 따른 합병을 하려는 경우 합병으로존속하는 회사는 자신이 보유하는 합병으로 소멸하는 회사의 주식이나합병으로 소멸하는 회사가 보유하는 자기주식에 대하여 신주를 배정하거나 자기주식을 이전할 수 없다.
제176조의6제4항을 제5항으로 하고, 같은 조에 제4항을 다음과 같이신설한다.
④ 법 제165조의4제1항제4호에 따른 분할 또는 분할합병을 하려는경우 단순분할신설회사, 분할합병신설회사, 분할승계회사는 분할회사가보유하는 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없고, 분할회사는 자기

주식을 단순분할신설회사, 분할합병신설회사, 분할승계회사에 이전할수 없다.
부 칙
제1조(시행일) 이 영은 공포한 날부터 시행한다.
제2조(적용례) 영 제176조의5제14항, 제176조의6제4항은 이 영 시행후합병, 영업양수·양도 등을 하기로 하는 이사회의 결의가 있는 경우부터적용한다.